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原油基金净值涨幅不及油价 低价买入两大风险需警惕

2020-03-24 09:18:10免费提供各行各业的研究报告及调研报告(13392834788) 字号:T| T
  免费提供各行各业的研究报告及调研报告摘要:受疫情冲击,金融市场波动加大,投资者非常敏感。近日一则吐槽原油基金表现的消息引发关注,而大家争议的原因是原油基金净值明显跑输油价。3月19日,国际油价在暴跌后大涨,而曾经遭受重创的原油基金却未能充分享受这一反弹,净值涨幅明显不及油价涨幅。

  受疫情冲击,金融市场波动加大,投资者非常敏感。近日一则吐槽原油基金表现的消息引发关注,而大家争议的原因是原油基金净值明显跑输油价。3月19日,国际油价在暴跌后大涨,而曾经遭受重创的原油基金却未能充分享受这一反弹,净值涨幅明显不及油价涨幅。

  原油基金净值涨幅不及油价

  实际上,投资者质疑的背后是对QDII原油基金运作的不了解甚至误解。市场通常瞄准的原油价格基准为WTI原油和布伦特原油,3月19日,这两种价格的涨幅分别达到22%和13.44%,是原油价格连续大幅下跌后迎来的一次有力反弹。然而,同一天,7只油气类QDII基金的净值表现并没有这么给力。

  数据显示,3月19日净值表现最好的是广发道琼斯美国石油A人民币,当日净值涨幅为8.04%,华宝标普油气涨幅为5.49%,其它原油QDII涨幅均不足5%。

  据介绍,原油QDII基金并非直接投资布伦特和WTI原油期货,也就是说,原油QDII基金表现并不一定跟原油期货价格完全同步。记者查阅基金产品资料发现,南方原油、嘉实原油、易方达原油、诺安油气能源等基金主要投资石油ETF;华宝标普油气、华安标普全球石油、广发道琼斯美国石油主要投资的是石油公司。

  此外,原油QDII基金净值表现和跟踪标的之间还有一个“时间差”。以南方原油为例,该基金主要投资全球范围内跟踪原油价格的公募基金,全球主流市场主要包括纽约、瑞士、伦敦、日本等,而市场密切跟踪的WTI和布伦特代表的是纽约和伦敦市场。不同市场由于收市时间不同也会存在差异。3月19日这一天,WTI和布伦特收盘时均为上涨,而日本市场和欧洲市场中的部分原油ETF品种涨幅不大或出现下跌,因此南方原油基金当日的表现与美国原油价格表现存在差异。

  同样,嘉实原油基金的投资标的多为境外原油ETF基金,产品涉及多个国家和地区市场,也存在交易时间段不同的问题。嘉实原油对上市流通的基金按估值日在证券交易所的收盘价估值;估值日无交易的,以最近交易日的收盘价估值,基金份额净值T+2日披露。因此,投资者看到的基金净值与单一原油价格表现存在着时差。

  上海证券一位分析师表示,资金从投资者的账户到境内托管账户换成相应外币,再到境外托管人账户,最后到具体资产需要时间。在基金运作方面,向美国银行跨国汇款还要通过外汇管理审核,一般要1~5天内到账。虽然正常情况下可以用保证金账户做对冲操作,但在发生较大申购同时市场波动较大时,保证金账户未必额度足够,或者遇到风控限制,基金或不能及时买入一篮子资产,导致基金净值表现与跟踪指数发生一定偏离。

  短期原油QDII基金因种种原因与原油期货价格有所差异,但拉长时间看,原油QDII跟踪原油期货价格非常接近,基本上趋于一致,投资者应以更长的时间去考察原油QDII基金的表现。

  业内人士表示,受疫情和地缘政治影响,原油价3月以来大幅下跌,近期有投资者涌入原油QDII基金意欲抄底,导致不少QDII基金紧急暂停申购。投资者抄底原油QDII,需要了解QDII产品运作方式,谨慎参与,不要盲目投机。

原油基金净值涨幅不及油价

  低价买入两大风险需警惕

  鉴于原油基金的大幅下挫,价值洼地由此出现,大量资金开始涌入,抄底原油基金,由于外汇额度有限,多家基金公司开始限制申购。

  3月10日,易方达基金发布公告称,因外汇额度限制,将限制旗下原油基金大额申购,人民币份额限制为2万元,美元份额限制为3000美元。3月11日,易方达基金再发公告,暂停易方达原油基金申购及定期定额投资业务。

  3月13日,南方基金公告称,因外汇额度限制,南方原油暂停申购和定投业务。华安基金近日也在频频发布华安标普石油指数基金的单日限购公告。

  场外限购的背景下,不少投资者开始转战场内原油基金,进一步推升了场内原油基金的溢价率。其中,易方达原油溢价率高达46.71%,南方原油溢价率为38.00%,华宝油气溢价率为34.54%,嘉实原油溢价率为24.53%。

  招商证券研报提醒,抄底原油基金须注意两大风险,一是普通基金T日即公布净值,而QDII基金则通常需要T+2日才能知道净值,因此具有较大的不确定性;二是由于场外申购的限制,场内存在较高的溢价。同时,由于停止申购的基金还存在开放申购的可能,所以一旦开放申购,由于套利空间较大,可能会面临较大的抛售压力。

  广发道琼斯石油指数基金经理刘杰对记者表示,近期海外原油价格下跌,但基于对历史数据和市场规律的分析,我们认为长期来看,原油市场有估值修复的可能性。

  财信证券分析师周策认为,站在当下时点,对油价保持乐观,相关的油气资产已经进入了长期配置区间,建议关注国内与原油资产相关的上市基金以及当前受益于国内“地板油”政策、未来受益于油价回升的民营炼化企业。

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